Sabtu, 4 Maret 2023
Turis China berbondong-bondong kembali ke Makau setelah Beijing mencabut pembatasan perjalanan ke pusat perjudian terbesar di dunia, membuat saham dan obligasi operator kasino melonjak karena investor bertaruh pada peningkatan pendapatan mereka.
Makau
Saham di MGM China yang terdaftar di Hong Kong ( 2282.HK ), Sands China ( 1928.HK ) dan Melco Worldwide Improvement ( 0200.HK ) masing-masing naik 11,4%, 6,4% dan 12,6%% sepanjang tahun ini, mengungguli Hong Kong pasar umum (.HSI) sebesar 3,25%.
Sebelum pandemi, pendapatan perjudian menyumbang lebih dari setengah produk domestik bruto Makau. Pendapatan perjudian Makau melonjak 82,5 persen tahun-ke-tahun menjadi 11,6 miliar patacas ($1,4 miliar) pada Januari, setelah hampir setengah juta kunjungan selama liburan Tahun Baru Imlek selama seminggu. Prospek dapat meningkat lebih lanjut, kata para analis, dengan masuknya pengunjung mengangkat “kejatuhan meja” = uang ditukar dengan chip di setiap meja judi – kembali ke degree 2019 sebelum pandemi melanda China.
Pemberian lisensi 10 tahun baru kepada petahana pada bulan November juga menghilangkan risiko besar yang mengkhawatirkan investor, kata Christy Lee, manajer portofolio kredit Asia di AXA Funding Managers. “Kami menjadi positif tentang sektor ini menjelang akhir tahun lalu – awal 2023,” katanya. “Obligasi mereka akan ditahan untuk hasil.”
Beberapa obligasi yang terdepresiasi mendekati nilai nominal $1 lagi. Obligasi hasil tinggi Wynn Macau ( 1128.HK ) $1 miliar, yang membayar 5,125 persen dan jatuh tempo pada 2029, turun menjadi 52 sen dolar pada Oktober dan sekarang menjadi 79 sen.
Selisih atas Treasuries AS yang sebanding menyempit menjadi 526 foundation poin (bps), dari rekor tertinggi 1.127 (bps) pada bulan Oktober, yang mencerminkan penurunan premi risiko. Itu dibandingkan dengan penyebaran yang lebih luas sebesar 1.352 foundation poin pada indeks ICE BofA Asian Greenback Excessive Yield Company China Issuer (.MERACYC).
Obligasi operator kasino sangat diminati karena investor mencari eksposur ke utang sampah China tetapi mencoba menghindari obligasi pengembang properti. Obligasi ini mewakili sebagian besar pasar dengan imbal hasil tinggi, dan kekayaan pengembang tetap dipertanyakan setelah tindakan keras Beijing. “Kami mengharapkan kompresi margin lebih lanjut karena Makau menunjukkan kemampuan berkelanjutan untuk sekali lagi menghasilkan pendapatan yang positif dan konsisten didukung oleh peningkatan jumlah pengunjung,” kata James Goldstein, analis senior di CreditSights.
Dari tiga grup kasino AS yang beroperasi di Makau, CreditSights memiliki peringkat “mengungguli” obligasi Wynn Makau karena imbal hasil yang lebih tinggi. Obligasi 10 tahun Sands China (1928.HK), diberi peringkat peringkat investasi oleh Moody’s Traders Service dan Fitch, diperdagangkan dengan imbal hasil 6,59 persen, dibandingkan dengan 9,3 persen untuk obligasi dengan jatuh tempo yang sama dari Wynn Macau.
Sumber: reuters.com
